目前，由于市場對玉米的需求短期內難以出現(xiàn)明顯好轉，同時隨著國家調控力度的持續(xù)增強，因而當前國內玉米市場整體已呈現(xiàn)政策主導的局面，其價格也將在拍賣等政策性因素影響下，維持弱勢運行。與此同時，若后期沒有早霜天氣問題，今年新糧有望實現(xiàn)豐產，對玉米后市價格起到一定的制約作用。

　　一、政策性因素占據(jù)主導，國內玉米市場近期呈“政策市”局面

　　8月份以來，北京奧運會各項賽事競爭火爆場面頻傳，而同期的國內玉米市場卻顯得分外冷清，隨著其價格走勢的持續(xù)趨弱，多數(shù)市場主體的購銷積極性均降至新低。由于奧運期間的國內市場將處于極度敏感的時期，國家為平抑各類商品價格，勢必會采取一系列的調控措施，保持國內物價特別是糧油價格的穩(wěn)定，仍將是近期我國政府工作的重心之一，在此期間，國內包括玉米在內的糧食價格均不太可能出現(xiàn)大幅上漲。

　　為緩解國內玉米供應緊張的局面，有效控制市場價格的漲幅，國家決定自7月22日開始舉行東北臨時儲備玉米的競價銷售活動。截止目前，已連續(xù)舉行了五次。從拍賣的結果看，拍賣成交率逐步下滑，與此同時，拍賣成交均價也逐次小幅回落。以價格方面來看，國儲糧仍不能對東北玉米構成直接的威脅，但對本地一些存有余糧的農民及貿易商仍形成了不小的心理壓力，部分貿易商對近期玉米價格看漲預期開始松動，因而產區(qū)和港口均出現(xiàn)了貿易商低價出售的現(xiàn)象，進而導致東北局部地區(qū)玉米價格出現(xiàn)小幅回落。

　　二、當前國內玉米市場供需格局特征及價格走勢

　　1、國內玉米市場供需區(qū)域性分化明顯，價格維持弱勢運行。

　　目前，東北大部分農民及貿易商手中的存糧水平降至底線水平，部分地區(qū)農民存糧量已普遍不足2%，由于目前東北多數(shù)貿易商玉米庫存已銷售殆盡，加上收購成本偏高，可收糧源明顯減少，而關內市場多數(shù)價格相對偏低，外銷利潤無法保證，因此市場購銷活動逐漸趨于冷清，加上前華北部分農民及貿易商手中仍存有余糧，市場供大于求現(xiàn)象開始顯現(xiàn)，促使關內玉米價格弱勢格局明顯。而8月份以來，南方多數(shù)銷區(qū)玉米到貨量相對減少。不過，由于目前國內養(yǎng)殖業(yè)整體需求依然低迷，導致銷區(qū)多數(shù)飼料企業(yè)銷售情況仍未出現(xiàn)明顯好轉，市場交易冷清，促使南方銷區(qū)玉米價格振蕩走弱。

　　2、新玉米長勢良好，供應增加或制約玉米價格走勢。

　　8月份以來，東北大部地區(qū)均持續(xù)高溫少雨的天氣，加上此前降雨充沛，土壤含水量高，雖然局部地區(qū)一些低洼農田因降雨過多出現(xiàn)澇害，但從整體來看，東北玉米長勢普遍較去年同期水平偏好，生長進度也相應提前約2-6天，為當?shù)赜衩讓崿F(xiàn)豐產奠定了良好的基礎。另據(jù)悉，截至目前，關內地區(qū)夏玉米整體長勢良好，四川、甘肅、湖南、湖北、云南、貴州、江蘇等地的春玉米陸續(xù)開始收割，局部地區(qū)甚至已少量上市；而四川、貴州及云南等地區(qū)局部夏玉米收獲也即將展開。雖然近期關內外玉米產局部仍存在一些對生產形勢的不利因素，旱澇現(xiàn)象、病蟲害侵襲等，但從整體來看，新糧長勢依然普遍較好，各地玉米豐產趨勢已基本形成，倘若后期不出現(xiàn)較嚴懲的低溫早霜或病蟲害影響，那么2008年我國玉米產量將有望實現(xiàn)再次豐收，并緩解國內市場供應偏緊的局面，從而制約其價格的上行空間。

　　3、北糧南運政策使得國內玉米供需格局發(fā)生偏移。

　　今年4月份，為有效解決東北糧食外運困難局面，國家決定加快調運東北糧食入關以解決南北糧食供需矛盾，與此同時，鐵道部從5月1日至6月30日經過兩個月共突出搶運糧食1088萬噸，同比增長48。8%。其中入關糧食752萬噸，同比增幅高達

　　85%。而中儲糧總公司也發(fā)出通知，決定6月中旬前從東北繼續(xù)調出200萬噸玉米發(fā)往南方平抑市場價格，東北玉米經過持續(xù)的外運出關，這也使得產區(qū)當?shù)丶Z源大幅下降。

　　三、近期國內市場對玉米需求普遍不旺，拖累需求與價格運行

　　今年7月份，國內多數(shù)地區(qū)畜禽存欄水平出現(xiàn)下降，受禽飼料銷量下滑的拖累，多數(shù)飼料企業(yè)7月份銷售形勢普遍不佳，進而導致飼料玉米需求的同步下滑。進入8月份以來，多數(shù)飼料企業(yè)銷售形勢仍未見好轉，多數(shù)延續(xù)了7月的銷售趨勢，少數(shù)地區(qū)如四川、沈陽出現(xiàn)環(huán)比8月小幅下滑的情況，跌幅普遍在5%—10%，雖然部分地區(qū)的母豬已進入開產期，但畜禽存欄量的增長是需要經過一段時間的，因此從短期來看，飼料玉米的需求量近期仍將持續(xù)偏弱，其價格也因此將繼續(xù)保持弱勢運行的局面。

　　同時，近年來我國玉米工業(yè)加工迅速發(fā)展，對玉米的消費量也呈大幅增長態(tài)勢，對我國玉米消費和流通格局均產生了重大的影響。今年5月份，隨著奧運會的逐步臨近，為保證奧運期間北京及其周邊地區(qū)空氣質量，山東、河北及遼寧等地一些中小型玉米深加工企業(yè)相繼被迫停產。這也是近期關內地區(qū)玉米價格維持弱勢運行的因素之一，不過奧運會結束后，倘若環(huán)保政策有所放寬，那么隨著這部分深加工企業(yè)的恢復生產，后期工業(yè)玉米消費量也有望出現(xiàn)增長，屆時對其價格也將形成一定的支撐作用。

　　綜上所述，近期以來，隨著我國玉米出口仍受政策限制，而深加工企業(yè)及養(yǎng)殖業(yè)對玉米消費需求也始終未能出現(xiàn)較明顯的增長，可以說當國內整體市場處于消費不旺的時期。同時，隨著奧運會的召開，國家將會采取一系列的措施來保證國內市場物價穩(wěn)定，因而近期玉米市場也將繼續(xù)呈現(xiàn)政策市局面，其市場價格也將繼續(xù)保持弱勢運行。正是由于目前市場需求較為低迷，在東北產區(qū)糧源供應持續(xù)出現(xiàn)大幅下降的市場背景下，供需形勢仍能維持偏緊平衡。不過今年國內主產區(qū)玉米長勢普遍良好，隨著新糧有望再次實現(xiàn)豐產，必然會緩解目前供應偏緊的局面，但新糧批量上市也會出現(xiàn)季節(jié)性供應壓力，從而制約玉米價格的上行。不過，隨著種植成本的上升，加上第三季度后期開始，國內生豬存欄水平也有望呈較明顯的增長，這些因素均對后市玉米價格起著支撐作用。因此，近期國內養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展形勢及產區(qū)天氣變化仍值得關注。

　　下周操作建議：本周，大連玉米0901與0905合約再創(chuàng)出新低后出現(xiàn)反彈，但期價仍在10日均線位遇阻回落，市場的弱勢格局沒有改變，后市有望繼續(xù)下挫，可繼續(xù)適量持有空單。