與剛剛結束的2007/2008年度相比，2008/2009年度國內玉米市場明顯復雜而險峻。2007/2008年度相對單純地沿著政策節奏運行，2008/2009年度大有不同，對外面臨著世界金融危機的沖擊，對內又面對著國家政策托市的支撐，外冷內熱，且冷熱都極為劇烈和直接，市場風險被高度放大。總體而言，2008/2009年度對實體貿易企業和貿易商來說都將是嚴峻的一年，尤其是非國有貿易和加工主體，貿易機會短暫，空間狹小，市場上更劇烈的淘汰浪潮難以避免。如何在本年度內緊隨玉米走勢，規避風險，創造利潤？在此，筆者就內外多空形勢及全年價格走勢進行分析和預測，以期為玉米現貨企業提供參考。
首先看金融危機帶來的強大利空。這場金融風暴的波及范圍、破壞力都是近三十余年最強烈的，雖然在各國政府瘋狂救市下暫時有所緩解，但很難就此打住，一些世界著名的經濟學家和分析機構也都認為危機的更大沖擊還在后頭。內觀我們國家，高耗能、高污染、勞動密集型產業比例過大，這樣的經濟結構在能源緊缺、人力成本攀升的大勢下內傷會更大，未來幾年的形勢難以讓人樂觀。具體來看，金融危機對玉米市場的沖擊主要有以下幾點：
1.對玉米需求的影響。信貸緊縮、經濟衰退、需求減弱，這是世界商品市場共同面臨的問題，尤其原油消費預期大減，價格大跌，嚴重打壓玉米深加工產品的利潤空間和需求量，尤其是世界商品價格的下跌直接影響了上一年度出口火爆的玉米深加工行業。據吉林省糧食研究所所長劉笑然介紹，目前淀粉及淀粉糖產品價格大跌，而乙醇類產品近期雖略有反彈，但難以避免后期追隨石油價格下挫。預計本年度內深加工行業將暫緩擴張，并縮減實際加工量。另外，飼料行業面臨一個重組的過程，規模化進程加快。在此過程中，整個行業利潤微薄，中小型養殖、飼料加工企業不斷退出，整體規模有可能暫時萎縮。另一方面，隨著危機的持續和深入，預計自然失業率將明顯提高，居民消費傾向和能力下降，將明顯限制養殖業玉米需求。總體而言，國內玉米需求面臨大考，即使沒有大幅下降，也難以增加，相對于豐產增加的供應能力，供大于求問題將浮于水面。
2.國際糧食價格大跌，直接拖累國內糧價。例如大豆，大量的進口嚴重沖擊中國市場，國家即便托市，也不足以托起較長的上市進程。玉米也一樣，一旦國內價格過高，并超過進口到岸成本，沿海企業就有引入進口玉米的激勵。現在美國玉米價格已經非常低，截至10月22日，按CBOT收盤價格推算，12月船期美國玉米到岸完稅成本在1768元/噸，同日廣東港口二等玉米成交價格為1720-1730元/噸，價差已經變得微小。
3.金融危機對市場信心的沖擊。再大的供需波動都不及人心波動巨大。從近期的表現看，期貨最早恐慌，各糧食品種一度狂瀉。現貨反應稍慢，10月中上旬開始恐慌加劇，先是企業、貿易商不敢多收，同時加工企業縮減庫存計劃。然后隨著華北黃淮很多地區價格持續下跌，農民開始恐慌售糧，越跌越賣。東北方面，較上半年高點回落近半的大豆價格一舉攻破秋收前農民高筑的惜售心理防線。這種情況還將在2008/2009年度不定期爆發，也是現貨企業最大的威脅。
上面所說都是“外冷”，再談“內熱”，內熱主要是指政策托市。首先，政策托市直接抬高了市場價格，先是大幅提升了收購價格標尺，后期臨時儲備玉米如欲順價銷售，又將給市場帶來較高的售糧信心。目前，政策托市價已經出來，吉林地區國標二等玉米掛牌收購價格在1500元/噸，高出去年 100元/噸。這意味著什么？國儲1500元/噸掛牌收，烘干加代理等雜費100元/噸，收儲補貼100元/噸，明年開春國儲出庫成本就要在1700元/ 噸左右，現在吉林省內收購大體價格區間不過1300-1400元/噸，可以看到較大價差，這也是本年度內最大機遇。
第二，國家托市收購進一步壓縮了自由貿易流通量。筆者之前做過一個2007/2008年度東北玉米分配的估算，2007/2008 年度國家在東北前后兩次下達共800萬噸的臨時玉米收購計劃，幾乎占據東北玉米產量（該年度包含內蒙古東北部在內的東北玉米總產量約為4800-5000 萬噸）的16%-17%。此外，刨除約20%的國有常規儲備、約3.2%的地儲、約13.8%的農村自留糧（包含農村散戶養殖留糧及口糧）、約32%上下的玉米深加工收購量，余下來給貿易流通的糧源僅有14%-15%，如果考慮到臨時儲備玉米未完成情況和加工行業回吐情況，自由貿易糧比例也不超過20%水平，合1000萬噸的流出量。超過50%的東北南運玉米要靠國家調控而不是市場杠桿來支配，反而助長了市場行情的大起大伏。今年普遍預期國家托市玉米收購量在1000萬噸，約增加330萬噸，一旦預期應驗，基本就吃掉豐收帶來的絕大部分增產量，使貿易流通量繼續在狹窄空間里掙扎。3月之前收購更加緊張，7 月之后出量驟而放大，前緊后松。
第三，也是尤其要重視的一點，2009年是建國六十周年，從以往情況來看，國家和政府向來重視建國整數年。可以說，在“政策市”色彩上，建國六十周年的分量不會比一屆奧運會低。所以，基于這一政策因素來講，前期加大國有儲備，后期加大國儲輪出是自然之道。規避國慶前的調控，也是企業必須意識到的。
第四，利用國際商品價格大跌機會理順一些東西，比如糧食出口問題。近期，經國務院批準，財政部和國家稅務總局聯合發布通知，規定自 2008年11月1日起，提高紡織品、服裝、玩具等3486項商品的出口退稅率，以應對出口下滑。對糧食來說，有更廣泛的意義。重開出口既可以緩解國內部分品種供大于求的壓力，又緩解了部分針對我國農業進出口政策的國際輿論壓力。最重要的，這也是我國糧食價格與國際價格溫和接軌的大好時機。雖然大舉發放配額的可能性較小，但個別品種的部分放開仍能是對市場的有效提振。國家解凍糧食出口，便不是意外的事。
最后，成本和通脹因素。根據中華糧網長春辦事處的調查統計，2008年東北玉米每畝種植成本平均漲26%，大豆漲20%。國內通貨膨脹率前三季度為7%。市場疲軟，傷農最重，這筆賬總是要還的，至于何時清算，釋放至何處也是市場不應該忽略的。
根據以上分析，筆者認為，2008/2009年度玉米市場大體可以分為四個階段，企業當有不同操作側重。
1.春節前，短線上漲階段。由于東北玉米目前與華北玉米價格價差很少，水分高很多，加上運輸成本劣勢明顯，請車困難，因此東北玉米在春節前南運較難，從10月下旬起一個月內仍有一定下跌空間。東北企業和貿易商可以在國儲托市前適當收購，短線操作，多尋找省內深加工及國儲的代理合作機會以及港口的短線貿易機會，一定要避免12月份因托市引起的盲目追漲，規避元旦后價格的回落。華北企業不宜過分看跌，采購正當時。
2.春節前后到4月中，亞高峰低谷階段。由于去年起調整的信貸政策，農民春節前要結束還貸，再加上節日用錢和節后儲存困難等因素，農民惜售心理瓦解，賣糧積極。另外，該階段火車運輸較為困難，南方市場進入需求淡季，再加上一些國儲單位可以大體完成收購任務，這個時期容易形成低谷，也是企業收購囤積的良好機會。東北企業應在春節后擇低水分好糧進行收購和儲備。
3.5-7月份，夏季走高階段。今年華北農民玉米出售進度較快，尤其是目前華北玉米相對于東北玉米優勢明顯，更多地搶占了南方四廠，因而上市進程明顯快于去年同期。預計明年4月中旬以后華北存量較小，這也是價格未來走高的支撐因素。該階段內，產區玉米要抓緊出貨。
4.8-10月份，“政策市”階段，國慶六十周年需要穩定的經濟局面來迎合，不容價格過高。考慮到國儲可能增大托市玉米收購量，加大在國慶前對市場的投放，屆時企業一旦出倉不及，很容易被套牢而缺少翻身機會。企業一定要避免盲目樂觀看漲，在上一階段清貨。
綜合而言，外冷內熱的局勢很像舊時東北農村過冬。外邊天寒地凍，屋里只好燒炕取暖。東北的火炕加熱很慢，加熱后熱量分布極為不均，炕頭燙手，炕梢冰涼；睡過半宿，炕熱全消。對于非國有收儲企業來說，有限的時段里，如何擠占一分熱炕頭，是需要冷靜觀察和迅速應變的。
首先看金融危機帶來的強大利空。這場金融風暴的波及范圍、破壞力都是近三十余年最強烈的，雖然在各國政府瘋狂救市下暫時有所緩解，但很難就此打住，一些世界著名的經濟學家和分析機構也都認為危機的更大沖擊還在后頭。內觀我們國家，高耗能、高污染、勞動密集型產業比例過大，這樣的經濟結構在能源緊缺、人力成本攀升的大勢下內傷會更大，未來幾年的形勢難以讓人樂觀。具體來看，金融危機對玉米市場的沖擊主要有以下幾點：
1.對玉米需求的影響。信貸緊縮、經濟衰退、需求減弱，這是世界商品市場共同面臨的問題，尤其原油消費預期大減，價格大跌，嚴重打壓玉米深加工產品的利潤空間和需求量，尤其是世界商品價格的下跌直接影響了上一年度出口火爆的玉米深加工行業。據吉林省糧食研究所所長劉笑然介紹，目前淀粉及淀粉糖產品價格大跌，而乙醇類產品近期雖略有反彈，但難以避免后期追隨石油價格下挫。預計本年度內深加工行業將暫緩擴張，并縮減實際加工量。另外，飼料行業面臨一個重組的過程，規模化進程加快。在此過程中，整個行業利潤微薄，中小型養殖、飼料加工企業不斷退出，整體規模有可能暫時萎縮。另一方面，隨著危機的持續和深入，預計自然失業率將明顯提高，居民消費傾向和能力下降，將明顯限制養殖業玉米需求。總體而言，國內玉米需求面臨大考，即使沒有大幅下降，也難以增加，相對于豐產增加的供應能力，供大于求問題將浮于水面。
2.國際糧食價格大跌，直接拖累國內糧價。例如大豆，大量的進口嚴重沖擊中國市場，國家即便托市，也不足以托起較長的上市進程。玉米也一樣，一旦國內價格過高，并超過進口到岸成本，沿海企業就有引入進口玉米的激勵。現在美國玉米價格已經非常低，截至10月22日，按CBOT收盤價格推算，12月船期美國玉米到岸完稅成本在1768元/噸，同日廣東港口二等玉米成交價格為1720-1730元/噸，價差已經變得微小。
3.金融危機對市場信心的沖擊。再大的供需波動都不及人心波動巨大。從近期的表現看，期貨最早恐慌，各糧食品種一度狂瀉。現貨反應稍慢，10月中上旬開始恐慌加劇，先是企業、貿易商不敢多收，同時加工企業縮減庫存計劃。然后隨著華北黃淮很多地區價格持續下跌，農民開始恐慌售糧，越跌越賣。東北方面，較上半年高點回落近半的大豆價格一舉攻破秋收前農民高筑的惜售心理防線。這種情況還將在2008/2009年度不定期爆發，也是現貨企業最大的威脅。
上面所說都是“外冷”，再談“內熱”，內熱主要是指政策托市。首先，政策托市直接抬高了市場價格，先是大幅提升了收購價格標尺，后期臨時儲備玉米如欲順價銷售，又將給市場帶來較高的售糧信心。目前，政策托市價已經出來，吉林地區國標二等玉米掛牌收購價格在1500元/噸，高出去年 100元/噸。這意味著什么？國儲1500元/噸掛牌收，烘干加代理等雜費100元/噸，收儲補貼100元/噸，明年開春國儲出庫成本就要在1700元/ 噸左右，現在吉林省內收購大體價格區間不過1300-1400元/噸，可以看到較大價差，這也是本年度內最大機遇。
第二，國家托市收購進一步壓縮了自由貿易流通量。筆者之前做過一個2007/2008年度東北玉米分配的估算，2007/2008 年度國家在東北前后兩次下達共800萬噸的臨時玉米收購計劃，幾乎占據東北玉米產量（該年度包含內蒙古東北部在內的東北玉米總產量約為4800-5000 萬噸）的16%-17%。此外，刨除約20%的國有常規儲備、約3.2%的地儲、約13.8%的農村自留糧（包含農村散戶養殖留糧及口糧）、約32%上下的玉米深加工收購量，余下來給貿易流通的糧源僅有14%-15%，如果考慮到臨時儲備玉米未完成情況和加工行業回吐情況，自由貿易糧比例也不超過20%水平，合1000萬噸的流出量。超過50%的東北南運玉米要靠國家調控而不是市場杠桿來支配，反而助長了市場行情的大起大伏。今年普遍預期國家托市玉米收購量在1000萬噸，約增加330萬噸，一旦預期應驗，基本就吃掉豐收帶來的絕大部分增產量，使貿易流通量繼續在狹窄空間里掙扎。3月之前收購更加緊張，7 月之后出量驟而放大，前緊后松。
第三，也是尤其要重視的一點，2009年是建國六十周年，從以往情況來看，國家和政府向來重視建國整數年。可以說，在“政策市”色彩上，建國六十周年的分量不會比一屆奧運會低。所以，基于這一政策因素來講，前期加大國有儲備，后期加大國儲輪出是自然之道。規避國慶前的調控，也是企業必須意識到的。
第四，利用國際商品價格大跌機會理順一些東西，比如糧食出口問題。近期，經國務院批準，財政部和國家稅務總局聯合發布通知，規定自 2008年11月1日起，提高紡織品、服裝、玩具等3486項商品的出口退稅率，以應對出口下滑。對糧食來說，有更廣泛的意義。重開出口既可以緩解國內部分品種供大于求的壓力，又緩解了部分針對我國農業進出口政策的國際輿論壓力。最重要的，這也是我國糧食價格與國際價格溫和接軌的大好時機。雖然大舉發放配額的可能性較小，但個別品種的部分放開仍能是對市場的有效提振。國家解凍糧食出口，便不是意外的事。
最后，成本和通脹因素。根據中華糧網長春辦事處的調查統計，2008年東北玉米每畝種植成本平均漲26%，大豆漲20%。國內通貨膨脹率前三季度為7%。市場疲軟，傷農最重，這筆賬總是要還的，至于何時清算，釋放至何處也是市場不應該忽略的。
根據以上分析，筆者認為，2008/2009年度玉米市場大體可以分為四個階段，企業當有不同操作側重。
1.春節前，短線上漲階段。由于東北玉米目前與華北玉米價格價差很少，水分高很多，加上運輸成本劣勢明顯，請車困難，因此東北玉米在春節前南運較難，從10月下旬起一個月內仍有一定下跌空間。東北企業和貿易商可以在國儲托市前適當收購，短線操作，多尋找省內深加工及國儲的代理合作機會以及港口的短線貿易機會，一定要避免12月份因托市引起的盲目追漲，規避元旦后價格的回落。華北企業不宜過分看跌，采購正當時。
2.春節前后到4月中，亞高峰低谷階段。由于去年起調整的信貸政策，農民春節前要結束還貸，再加上節日用錢和節后儲存困難等因素，農民惜售心理瓦解，賣糧積極。另外，該階段火車運輸較為困難，南方市場進入需求淡季，再加上一些國儲單位可以大體完成收購任務，這個時期容易形成低谷，也是企業收購囤積的良好機會。東北企業應在春節后擇低水分好糧進行收購和儲備。
3.5-7月份，夏季走高階段。今年華北農民玉米出售進度較快，尤其是目前華北玉米相對于東北玉米優勢明顯，更多地搶占了南方四廠，因而上市進程明顯快于去年同期。預計明年4月中旬以后華北存量較小，這也是價格未來走高的支撐因素。該階段內，產區玉米要抓緊出貨。
4.8-10月份，“政策市”階段，國慶六十周年需要穩定的經濟局面來迎合，不容價格過高。考慮到國儲可能增大托市玉米收購量，加大在國慶前對市場的投放，屆時企業一旦出倉不及，很容易被套牢而缺少翻身機會。企業一定要避免盲目樂觀看漲，在上一階段清貨。
綜合而言，外冷內熱的局勢很像舊時東北農村過冬。外邊天寒地凍，屋里只好燒炕取暖。東北的火炕加熱很慢，加熱后熱量分布極為不均，炕頭燙手，炕梢冰涼；睡過半宿，炕熱全消。對于非國有收儲企業來說，有限的時段里，如何擠占一分熱炕頭，是需要冷靜觀察和迅速應變的。
