誰在影響2017年玉米產量規模?

美國伊利諾伊大學香檳分校農經學家托德·哈伯斯(Todd Hubbs)撰文稱，在過去一周里，芝加哥期貨交易所(CBOT)7月玉米期約收在自3月初以來形成的交易區間3.60美元到3.80美元的下端。玉米價格下跌，看起來反映出市場對于需求因素以及南美龐大供應潛力的預期。近期內，玉米價格可能繼續區間振蕩，因為陳季玉米庫存上市。就下個年度而言，玉米價格有潛力上漲，因為2017年玉米播種面積預期下滑，庫存也可能減少。

　　乙醇以及出口市場目前支持玉米需求。近來乙醇產量一直超過100萬桶/天。美國農業部目前預計本年度乙醇行業的玉米消費量將達到54.5億蒲式耳，看起來這個目標能夠實現，因為截至4月14日，乙醇行業的玉米用量已達34.6億蒲式耳。乙醇出口步伐依然強勁，進一步支持乙醇玉米消費。

　　玉米出口步伐依然穩定。截至4月13日，玉米出口檢驗數量已達14.1億蒲式耳，占到美國農業部全年出口目標22.5億蒲式耳的63.5%。南美玉米豐產，令人警惕美國玉米出口預測數據。目前美國農業部預計巴西和阿根廷玉米產量分別為36.8億蒲式耳和15.2億蒲式耳。巴西二季玉米播種面積達到2850萬英畝，占到巴西播種總面積的68%。目前的氣象預報顯示天氣條件良好，單產潛力高企。二季玉米豐產對玉米出口的影響將在夏季體現出來，屆時收獲及裝運開始。進入夏季后，美國玉米出口將保持穩定態勢，但是可能造成2017/18年度玉米出口預測數據下調。相比之下，國內玉米飼料需求盡管依然強勁，但是可能達不到美國農業部的預期。

　　本年度上半年玉米的飼料用量和其它用量為38億蒲式耳，比上年同期增加5%。雖然用量增加，美國農業部在4月份供需報告中把玉米的飼料用量和其他用量數據下調5000萬蒲式耳，為55億蒲式耳。玉米酒糟粕和其他飼糧供應龐大，降低玉米飼料用量。隨著2016/17年度的推進，最終的玉米飼料用量和其它用量將繼續存在不確定性。近來人們發現許多地區2016年產的玉米嘔吐毒素含量偏高，不利于近期玉米和酒糟粕飼料消費，帶來另外一個不確定性。

　　目前美國農業部預計本年度下半年的飼料用量和其它用量為17億蒲式耳，占到全年用量的31%。去年同期飼料用量和其它用量為15.06億蒲式耳，占到全年用量的29%。由于飼料用量和其它用量中的殘留成分可以很大，因此要到9月1日季度庫存報告出臺后才能了解全年的用量規模。

　　當分析全部因素后，玉米價格走向看起來取決于新季玉米單產潛力，近期玉米價格可能繼續區間振蕩。

　　下個年度玉米價格將會受到供應的驅動。2017/18年度玉米供應將包括陳季玉米期末庫存和2017年的收成。美國農業部目前預計陳季玉米期末庫存為23.2億蒲式耳。考慮到飼料用量和其它用量的不確定性，2016/17年度玉米期末庫存數據有可能上調。2017年產量規模將取決于未來幾個月的天氣。美國農業部3月31日發布的播種意向報告顯示今年玉米播種面積為8999.6萬英畝，比上年減少401萬英畝。美國農業部將于6月30日發布實際的播種規模數據。

　　短期內市場關注的焦點將集中在2017年玉米產量前景上。對于目前而言，市場討論的焦點集中在播種進度以及單產潛力。通常情況下，更多比例的玉米及時播種，會造成單產增加。但是夏季天氣將決定單產潛力。除非今年有異常龐大比例或異常偏低比例的玉米播種較晚，否則單產預期將繼續集中在趨線單產168到171蒲式耳/英畝。美國農業部將于5月份供需報告中發布預期單產數據。

　　未來幾個月2017年玉米產量規模仍將存在不確定性。同樣，玉米需求以及南美玉米豐產對出口的影響也將逐漸顯現。進入下個年度后，每周的出口步伐以及乙醇產量將及時提供需求跡象。美國農業部的6月1日季度庫存報告提供3季度飼料用量和其它用量數據，也將是重要的需求指標。