化肥：氮肥、磷肥產能過剩，關注鉀肥和復合肥 

　　國家出臺一系列利農和惠農政策，大幅度提高了糧食收購價格，由于化肥和糧食的高相關性，相關系數0.976，我們預計到2010年國內的化肥消費量 6076萬噸，未來三年，國內的化肥需求將保持5.96%的增速。2007年我國有尿素生產企業194家，裝置總能力為5550萬噸左右(實物)，到 2010年，國內尿素產能將達6400萬噸，產能過剩明顯；2006年底我國已建成900萬噸(實物)磷酸二銨生產能力，磷酸一銨產能1000 萬噸。 2007年底磷酸二銨產能達到1100萬噸，2008年還有120萬噸裝置投入運行。

　　屆時磷酸二銨和磷酸一銨都將超過需求的600～700萬噸，產能過剩問題嚴重；國際鉀肥價格在供給下降和需求下降中博弈，國內鉀肥監管政策遲遲未出臺，09年鉀肥談判已經開始，如果國際鉀肥不出現暴跌局面，國內鉀肥將高位運行，鉀肥海運費用的大幅下降是對鉀肥進口的最大利好。復合肥行業為非周期性行業，復合肥行業的固定資產投資規模較小，固定資產比率在30%左右。氮肥和磷肥產能過剩凸顯復合肥投資機會，我們預計未來復合肥需求增長在20%左右，復合肥發展前景樂觀。

　　農藥：除了草甘膦，我們還能投資什么

　　國內農藥上市公司共19家，其中有8家經營草甘膦品種，由于草甘膦產能過剩，計未來1-2年草甘膦價格將很難有上漲的空間，隨著油價回落，農藥行業的生產成本下降，而需求穩定增長，未來農藥的發展趨勢將會向兩端發展：即走技術路線，研發農藥的后專利原藥產品；走銷售路線，擴大制劑的銷售渠道和網絡。