2008年國內外玉米市場寬幅震蕩，除了受到商品自身因素的影響之外，投機因素起到了至關重要的作用。對于即將到來的2009年，新年度全球玉米的供需形勢有所改善，國內玉米市場價格底部將提高，初期可能維持震蕩筑底行情，長期有望再次步入上行通道。

　　2008年國內外玉米走勢大體可分為三個階段。上半年的商品持續上漲，年中的劇烈下跌，年末的小幅反彈。進入2008年以后，國際玉米市場延續了之前的上漲行情。在2008年的前兩個月，受到供需形勢緊張以及美國通過新能源法案的提振，國際玉米價格大幅飆升。而國際玉米的大幅上漲也帶動國內玉米期、現貨價格出現上漲。三、四月份，受資金階段性了結，以及美國玉米出口需求放緩的影響，外盤玉米出現回調。中國玉米價格也因國際玉米市場回調以及南方雪災造成的養殖業需求下降而出現下跌。但隨后，國際原油期貨價格突破百元/桶，并漲至歷史新高147美元/桶。受此支撐國際玉米價格再度大幅飆升，價格一路上沖至765美分/蒲式耳的歷史高點。總的來看，在整個上半年國內外玉米市場持續在高位運行。然而隨著年中美國農業部報告大幅上調2008年全球玉米產量，以及隨之而來的全球性經濟危機，商品持續上漲的步伐終結，開始進入下降通道。

　　進入2008年下半年以后，伴隨著全球經濟陷入衰退，商品市場出現劇烈下挫，帶動玉米市場價格短時期內迅速走低。但是隨著時間的推移，各國政府紛紛出臺救市計劃，以應對不斷蔓延的經濟危機，全球經濟衰退的步伐得到一定遏制。這期間，中國政府加大對農政策扶持，通過上調2009年糧食最低收購價格，對部分品種減免出口關稅、加大國儲托市采購等措施穩定糧食價格。在國家惠農政策以及外部市場走穩的支撐下，市場終于結束了快速下跌的趨勢并在年底出現底部反彈行情。

　　全球性通脹及過度投機行為催生上年商品牛市。2008年上半年市場面臨嚴峻的通脹形勢，其主要原因是由于全球大宗商品交易價格的快速上漲以及過度的投機行為。由于美元持續貶值及原油消費預期提升，國際原油期貨價格大幅飆升，在第二季度迅速突破100美元/桶之后，一路上漲至7月份的歷史新高147美元/桶。在美元貶值及大宗商品上漲的刺激下，市場資金開始大量涌入農產品市場。在投機杠桿的作用下，農產品市場價格也被放大到不可思議的高度。國內市場也面臨著較嚴峻的通脹形勢，2008年上半年國內CPI指數平均高達7.9%。其中，糧油價格大幅上漲成為推動CPI上漲的主要動力之一。通脹和投機行為成為推動2008年上半年商品價格上漲的主要力量。

　　而進入2008年以后，全球玉米供給形勢改善對價格形成抑制。據美國農業部報告公布的數據顯示，07/08年度全球玉米產量增加至 7.9226億噸，相比前一個年度增加7,979萬噸。期末結轉庫存也從上年度的1.0882億噸增加到1.278億噸。而跟據國家糧油信息中心預測， 2007/08年度中國玉米產量達到1.523億噸，上一年度為1.516億噸。期末庫存也從上年度的3,660萬噸，提高到本年度的3,939萬噸。此外國家糧油信息中心預計2008年中國玉米產量將達到創紀錄的1,56億噸，較上年增長317萬噸，增幅為2.4%。國內玉米連續年實現增產，給市場帶來了巨大的供給壓力。與此同時，為了穩定國內玉米價格，抑制價格過快上漲，國家上半年通過向市場投放國儲玉米，嚴格控制玉米深加工行業發展，減少出口等措施加大對市場的調控。

　　受政策制約，中國玉米工業消費需求增長緩慢，玉米出口也基本陷入停滯，根據海關部門的統計，2008年中國玉米全年出口量僅為23萬多噸，相比上年減少96%。

　　年中頻發的自然災害和政策限制造成國內養殖業和玉米工業需求增長緩慢。2008年中國南方地區發生的雪災和汶川地震災害以及年末的三氯氰氨事件對中國養殖業沖擊巨大。這些事件的發生不僅直接導致了禽畜存欄水平的下降，更主要的是影響到養殖業的恢復情況以及養殖戶補欄心態。據統計數據顯示，年初的雪災導致我國南方13個省養殖業受災面積達1,400多萬畝，因災死亡的畜禽達至6,900余萬頭。緊隨而來的5.12汶川特大地震，造成四川省的養殖企業繼續受挫，僅生豬損失就占全省存欄的5.82%。接連出現的災害對國內養殖業生產造成巨大沖擊，嚴重制約了國內飼料需求的增長。據中國飼料工業協會信息中心預測，2008年我國飼料總產量商業飼料總產量為1.3億噸，同比增幅僅5%。另外，國家堅持非糧生產燃料乙醇的戰略，同時為了保證奧運期間的環保需求，國內玉米深加工企業開工率不足，導致玉米整體需求下降，對玉米價格形成打壓。

　　隨后全球性的經濟危機爆發令商品市場遭受重創。經濟危機不僅引發了人們對商品需求的擔憂，而且直接造成了信貸萎縮，市場多頭信心缺失，導致商品價格急劇下挫。其中國際原油期貨價格大幅下挫，從高點147美元/桶跌至目前的40美元/桶下方。原油價格的下跌導致生物能源需求預期下降，緩解了玉米市場供需平衡關系，致使相關產品價格下跌，同時也使得農資產品和市場流通環節的費用下降，加重了玉米市場下行壓力。與此同時，全球性的通脹形勢也大為改觀，美元經過一段時期整理后自7月份開始進入快速升值通道，資金開始撤離商品市場，投機泡沫破滅。其中直接的表現為，基金在玉米上的凈多單量持續減少。在2008年年底基金在玉米上的凈多單量減少至5萬手左右，相比2008年7月份高峰時期的持倉量縮減了90%以上。

　　而隨著價格的持續下跌，國家及時出臺了一系列的惠農托市政策，起到了穩定糧價的作用。中國財政部決定自12月1日起取消玉米和大豆 5%的出口關稅，玉米制粉及淀粉10%的出口關稅也隨之取消。同時，國家連續三次按1,500元/噸的最低收購價格對玉米進行托市采購，收儲數量達到 3,000萬噸水平，遠遠超過2007年800萬噸的收儲量。年底的中央經濟會議進一步提出了要將保障農產品有效供給、促進農民持續增收作為2009年政府工作重點。由此可以看到，國家為穩定糧食市場價格，保護種糧農民利益，防止谷賤傷農的決心是非常堅定。在國家政策的扶持下，市場信心得到逐步恢復，價格持續下跌趨勢因此得到緩解，在外盤玉米價格同步回升的帶動下，國內玉米價格止跌反彈。

　　對于即將到來的2009年，玉米市場將受到以下幾方面因素的影響。首先，經濟短期形勢依然嚴峻。受到世界金融危機的沖擊，中國經濟形勢面臨嚴峻考驗。2008年前三季度GDP同比增長9.9%，同比回落2.3個百分點，其中第三季度GDP增速跌至9%，GDP呈現回落趨勢。伴隨著經濟增速下滑，大量的企業生存艱難，居民平均收入水平也出現下降進而影響到其消費能力，造成市場終端需求減弱。2009年初期國內經濟仍將面臨較大考驗，經濟在一段時期內將處于調整期，市場需求難有大的起色，玉米市場受經濟因素的影響可能也處于震蕩筑底的行情。

　　但是經濟的長期發展勢頭仍被看好，特別是為提振經濟，國家政策頻頻出臺，4萬億的投資對國內經濟的拉動作用不容小視，貨幣政策逐漸也由從緊到適度寬松。隨著政府實施的刺激內需的積極財政政策發揮作用，中國遠期的經濟形勢有望逐漸好轉，這將有助于帶動遠期玉米市場回暖。

　　同時，玉米現有供需格局充滿變化。根據現有市場情況，2009年全球玉米市場將面臨供大于求的局面。美國農業部報告統計 2008/2009年度全球玉米產量仍將達到7.859億噸，全球玉米使用量為7.8987億噸，全球玉米期末庫存為1.2383億噸。其中中國玉米產量將達到創記錄的1.56億噸，同時年度結轉庫存將上升至4,099萬噸，相比07/08年度提高160萬噸。玉米供應形勢偏空，將給市場價格帶來長期壓制。不過，新年度的玉米種植情況以及天氣的不確定性，增加了未來玉米供需變數。另外，從以往的年份相比較而言，08/09年度中國玉米的庫存消費比仍處于較低水平，這表明，國內玉米市場的供求關系仍在趨緊。加上，2008年國內玉米豐收，國家放松了對玉米及其制品的出口限制，2009年中國玉米有可能重返出口市場，有望改變國內玉米現有的供需平衡。

　　另外，國內養殖業長期需求仍被看好。2008年國內養殖業受災害及養殖成本提升的影響，整體表現低迷。不過，隨著人口數量的增多以及人們生活水平的改善，居民對肉、蛋、禽等食品的消費量是呈現剛性增長的。雖然遭遇了經濟危機的影響，但是作為最主要的肉食來源，豬肉的需求不會出現太大下滑。盡管自2008年4月開始，在國家的宏觀調控之下，豬肉價格出現了持續下跌的局面，但是這種局面在2008年底發生了改變。從商務部公布的數據來看， 2008年11月份以來，國內豬肉價格逐漸企穩，并出現一定回升，這可能預示著肉價持續下跌的趨勢終結。2008年國內養殖業面臨的困難較多，2009年中國政府已經明確表示將扶持和加快國內養殖業的發展，預計2009年中國養殖業將出現恢復性增長，飼料需求有望獲得大的提升，對相關原料的需求也將形成帶動。

　　而2009年國家政策扶持力度可能加大預計也將對市場構成提振。2008年后半段為穩定持續下跌糧價，保護種糧農民利益，國家連續出臺了一系列的惠農支農措施。首先暫停了自2007年12月份以來的定期國儲玉米拍賣活動；取消了玉米及其制品的出口關稅；并且大幅提高了2009年小麥、稻谷、玉米等品種的最低收購價格。面對持續低迷的玉米價格，國家啟動了高達3000萬噸的國儲玉米收購活動。這些措施的出臺將對國內玉米市場帶來提振，特別是國儲托市收購作用明顯，一方面國儲收購減少了市場的糧食供給，緩解供應壓力；另一方面，也引發農民惜售心理，提升了市場整體價格水平。國家已經發出明顯的提振農業的政策信號，后市不排除繼續出臺新的利農惠農措施。受政策扶持，玉米價格價的下行空間將受到較大制約。

　　除了上面提到因素之外，當前全球氣候多變，作物生長期的天氣狀況一定程度影響到市場的供求關系。因天氣原因造成大幅度減產而導致供需失衡早有先例，在新的一年里，天氣因素成為影響玉米行情發展的不確定因素。此外，諸如動物疫病等市場外部因素也將影響到糧食市場的供需平衡，會成為市場階段性的炒作題材。

　　總的來看，2009年玉米市場仍將面臨較大的市場壓力，特別是經濟危機造成的商品需求下降，制約著價格的回升。另外，2008年全球玉米實現增產，偏空基本面需要較長時間的消化和分解，其他一些不確定因素也會增加市場震蕩。但是，玉米作為糧食品種同時又兼顧能源屬性，隨著世界各國竭力挽救經濟危局，全球經濟有望逐漸復蘇，食品類消費和能源消費可望再次獲得提振。同時國內糧食市場將受到政策扶持，在此情況下，2009年玉米市場在經歷一段時期的低迷調整之后，長期仍有望走入回升軌道。