2008年大豆市場終結始于2006年的牛市行情,展望2009年,市場行情仍難以樂觀。由于美國次貸危機的爆發,令商品市場走勢與經濟形勢密切相關。雖然各國不斷加大救市力度,然而世界經濟形勢仍然較為悲觀,主要經濟體已經步入衰退,新興經濟體增速放緩,預計 2009年下半年世界經濟形勢才能好轉。在經濟衰退的宏觀背景下,大豆市場難有良好表現。

　　另外,經濟衰退令原油需求放緩,雖然OPEC加大減產幅度,但油價仍處于下行趨勢之中,2009年原油市場價格仍將在低位運行,也將限制大豆市場走勢。同時,美元仍處于80關口上方,而美國已無降息空間,美元繼續下探動能不足。如果美元持續高位運行,不能為商品價格上漲提供支撐。

　　宏觀經濟及周邊市場未能對大豆走勢產生利好,大豆市場自身供需格局也缺乏有利消息。一方面,由于玉米價格持續下跌,并且玉米種植成本較高,大豆種植效益高于玉米,預計2009年美國大豆種植面積將增加,市場供給也將上升。據分析機構Informa預估,2009年美國大豆種植面積為 8146萬英畝,較2008年的7588萬英畝上升7.35％;另一方面,大豆市場食品需求相對剛性,但工業需求受經濟影響較大。原油價格下跌導致工業需求放緩,影響世界大豆需求,也對價格走勢不利。

　　為穩定市場價格,2008年以來國家陸續出臺措施調控市場。從調整大豆進出口關稅到增加國家儲備,國家多項手段并舉。國內大豆市場進口依存度高達70％,國內政策的調整不會改變世界大豆供需格局,也無法阻斷國際市場對國內市場的影響。然而,隨著國家調控力度的加強,我們在分析大豆市場走勢時也必須關注“中國因素”。由于國家加大國產大豆收儲力度,國內市場對于價格低廉的進口大豆需求增加,刺激美國大豆出口需求,對芝加哥大豆市場走勢產生支撐作用。國家對大豆市場加強調控力度,會限制價格波動幅度,同時導致國內外大豆市場走勢出現一定的分化。但在經濟形勢悲觀以及市場供需形勢趨于寬松的情況下,2009年大豆市場走勢仍難看好,價格將在成本線附近震蕩。